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油价下跌，机会难得！ |
| www.cnfol.com 2006年09月27日 16:21 德鼎投资 |
国际原油的持续下跌给相关行业带来了不同的影响，可谓几家欢喜几家愁啊！一般来说，对原油的上游行业(原油开采业)来说，是利空；对其下游行业(炼油化工业、航空业、航运业、橡胶业、汽车业等)来说，则是利多。
一、航空业。油价下跌的最大受益者当属航空公司。该行业一直是个亏损大户，而亏损的主要原因就是油价的长期高企。2006年1-8月，航空煤油出厂价格连续三次进行了大幅调整，2006年全年国内航空煤油出厂平均价格将较2005年全年平均价格至少上涨20%。在航空煤油价格频频调整的情况下，航空公司毛利率受到严重影响，航油在主营业务成本中的比例由过去的30%左右上升至40%以上，毛利率不断下滑。原油价格的下跌将大幅度降低其运营成本。航空煤油价格每下降10%，将增厚航空公司净利润约6%。近期油价的下跌将促使国内航空股股价的反弹，特别是9月15日在中国国航的带领下整体飙升，也带动了整个大盘股的上扬。人民币的持续升值也利好于航空股，若油价持续下跌，预计四季度航空业将扭亏。笔者建议重点关注中国国航 (601111 行情,资料,咨询,更多)和南方航空 (600029 行情,资料,咨询,更多)。
二、航运业。与航空业有类似之处，燃料油占航运公司成本的30%左右。航运业属于周期性行业，与经济发展关系密切。全球海运市场走势基本与全球经济和贸易走势保持一致，而中国每年10%左右的增长速度正成为影响航运业的主要因素。中国对原油、成品油的需求也是影响国际油轮运输市场的重要因素，由于原油价格持续上升部分抑制了中国的原油及成品油的进口量。2005年、2006年原油进口增速分别为3.3%、12.9%，增速低于2003年、2004年30%以上的进口增速。而油价的下跌一方面减少了航运业的运营成本，另一方面也将加大原油的进口量。
三、炼油化工业。原油价格下跌直接降低炼油企业的原油采购成本，同时由于国内成品油价格不下调，导致炼油公司销售收入不变而主营成本下降。按照目前国内成品油价格计算实现的原油价格在65美元/桶左右，国内原油加工成本大约比WTI原油低4美元/桶左右，炼油毛利在3美元/桶时炼油业务不亏损， 因此WTI价格下将到65美元/桶时，国内炼油行业可能不亏损。若不算滞后因素的话，目前炼油行业将明显受益。
四、橡胶业和汽车业。橡胶制品的原材料主要有天然橡胶和合成橡胶。原油价格的下跌将降低合成橡胶的生产成本并拉动天胶价格下行。油价的持续下将会降低人们养车的费用，增加购车意愿，增强汽车的销售。(想要更多潜力个股，手机发送短信YXCB到2911600(移动)、9901600(联通)，龙头调整到位，短线目标10％。每条只需3毛钱，不包月，敬请放心使用！)(限前200名发送短信者)。
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